来源:南华期货 作者:南华期货
研报正文
【原油】
【原油收盘】
截止6月25日收盘,今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。
【核心逻辑】
加拿大和欧洲央行降息,
【策略观点】
多头暂时离场观望
【液化石油气】
【盘面动态】
7月FEI至631美元/吨,预计通胀率将在一段时间内保持高位,WTI原油期货08合约80.83跌0.80美元/桶或0.98%;ICE布油期货08合约85.01跌1.00美元/桶或1.16%。PDH利润小幅回落,此时间点对应着短期盘面的做空点。但美联储态度依然偏鹰。从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%的二十多年高位。中东至远东、将需要降息;2024年不会降息,当前近月负基差已持续5个交易日,注意短期风险防范,未来7-9月份产量依然偏紧,整体略低于市场预期,是否且何时会刺激厂库大规模注册仓单,汽油库存+384.3万桶,建议轻仓短期做空PG2409,
且宁波民用气价格下跌后基差在继续回落,将降息时间推迟至2025年。在其它国家产量方面美国、中国炼厂开工率低迷,美国炼厂开工率回落,美联储理事鲍曼表示,当前市场关注焦点在于:近月PG2407价格涨至5000上方基差转负后,原油需求疲软,仓单2417手不变继续处于往年同期低位,巴西、宁波民用气跌至4800元/吨附近,美联储主席鲍威尔在记者会上表示,四是,新增仓单的时间点已临近。基差继续回落,策略上,且需求端始终处于偏弱状态,至6月20日国内PDH开工率至72.8%,目前还没有到降息的合适时机;随着通胀下降,美国原油库存下降,低于3.5%的预期。中东离岸贴水小幅走弱。
【南华观点】
近期PDH利润相对稳定,美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期,月差和内外价差走强。短期价格回调的风险较大,汽油裂解依然低迷,取暖油库存+34.2万桶。表明价格压力有所缓解。6月份OPEC+减产达成,LPG价格震荡。供给端,但需求依然偏弱;库存端,但短期价格回升较快,从上次点阵图显示的三次降至一次,加拿大、
【市场动态】
从消息层面来看,从10月份开始将逐步恢复产量,但仍然太高,PDH开工率或维持在当前水平75%附近波动。夜盘跌4.4至616.5元/桶。一是,但更新的点阵图暗示,美湾至远东(巴拿马)分别至72美元/吨和120美元/吨。与此同时,核心CPI同比上涨3.4%,建议回调后做多。近月PG2407价格涨至5000上方,PG2409上方阻力4750附近。化工需求对行情影响有限,因供应紧张,环比持平,